雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅
随着赴港上市申请书的递交，市值约 270 亿的绿联科技，向着更为广阔的资本市场大步迈进。
雷达财经梳理发现，早在去年 12 月，绿联科技董事会会议就通过了公司赴港上市的议案。
绿联科技认为，此举有利于深化公司的全球化战略布局，提升国际化品牌形象，并进一步提升核心竞争力。
成立十余年，绿联已从当初的一家淘宝小店，成功蜕变为国内乃至全球的智能配件龙头企业。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2025 年出货量计，其在泛拓展类科技消费电子产品市场位居全球第一。
业绩层面，据绿联科技发布的业绩预告，公司预计 2025 年全年录得归母净利润 6.53 亿元至 7.33 亿元，同比增长 41.26% 至 58.56%。
不过，光鲜表象下亦暗藏隐忧。去年前三季度，绿联科技经营活动产生的现金流量净额较上年同期骤降 98.69%。
此外，截至去年第三季度末，公司的资产负债率也创下近三年的新高，达到 30.53%，同比上升 7.69 个百分点。
值得一提的是，作为绿联科技的掌舵者，张清森去年以 130 亿元的财富再度登上《胡润百富榜》，身家较 2024 年翻了一倍还多。
拿 25 万积蓄创业，如今攒起百亿身家
2 月 2 日晚，绿联科技发布公告称，公司已向港交所提交上市申请，这标志着公司正式向" A+H "两地上市的目标发起冲击。
天眼查显示，深圳市绿联科技股份有限公司注册成立于 2012 年 3 月，于 2024 年 7 月在深交所创业板上市，是一家从事 3C 消费电子产品研发、设计、生产、销售的企业。
作为绿联科技的灵魂人物，张清森牢牢占据着公司的控制权。招股书显示，截至最后可行日期，张清森直接持有绿联科技 45.27% 的股份。
公开资料显示，1983 年出生的张清森，系福建莆田人。2007 年从泉州仰恩大学国际金融专业毕业后，他南下深圳入职了一家港资企业，主要从事主板显卡等外贸业务。
2009 年，在积累了两年的工作经验后，张清森揣着攒下的 25 万元积蓄，毅然决然地投身商海，开启了自己的创业之路。
彼时，正值智能手机和电商飞速发展的黄金年代，张清森在淘宝开设了一个店铺。
创业初期，张清森就格外清醒，他并未陷入上一份工作的思维定式，即专注于出口业务，而是独具慧眼地选择用国外市场的利润来开拓国内市场。
在张清森看来，不同于小米、特斯拉等"高富帅"型创业者，"屌丝"创业者选择精准的小切口，生存的机会反而较大。
经过一番深思熟虑，张清森决定从数据线领域入手。当时，高清电视在国内逐渐风靡，高清线的市场竞争也随之激烈起来。
通过提供不同规格的线缆产品，张清森以差异化策略迅速打开市场。而这一极具前瞻性的思路，后来也被他成功运用到手机数据线业务中。
不过，创业之路充满艰辛，早期张清森的团队仅有三人，他甚至还得亲自兼任客服运营，一天 16 小时在线，随时为客户解决问题。
凭借着不满意包退的优质售后服务和过硬的产品质量，张清森逐渐赢得了客户的信任与口碑，很快便赚到了人生的第一桶金。
2012 年，绿联公司正式成立，标志着张清森的创业事业迈入了一个新的阶段。此后，在张清森的掌舵下，绿联开启了"疯狂"的扩张之路。
据张清森回忆，" 2011 年 -2012 年，我签了 11 个租房合同，总是在违约、搬公司、搬仓库。"
张清森解释称，"因为销量增长太快，刚刚租下一间仓库，一个月之后就不够用了，从一两百平方米直接涨到了三千平方米。"
在不断扩张的过程中，张清森又紧紧抓住了苹果配件生意这一巨大商机。他凭借着对市场趋势的精准把握和卓越的产品品质，成功让绿联成为苹果官方配件的"平替"首选，在苹果配件市场占据了一席之地。
2014 年，绿联顺利通过苹果的 MFi 官方认证，这一认证如同一张通往高端市场的入场券，为绿联的发展打开了新的局面。
2020 年，张清森更是展现出惊人的市场预判能力，他成功预判 iPhone12 将不搭配充电器的销售策略，提前布局并大量备货，这一明智决策让绿联在激烈的市场竞争中抢占先机。
到了 2022 年，绿联已经是年收入超 38 亿元、归母净利润超 3 亿元的配件巨头。
同年，绿联科技首次向深交所递交 IPO 材料，正式吹响了进军资本市场的号角。
两年后，绿联科技如愿以偿，成功登陆科创板，开启了公司发展的新篇章。
截至 2 月 4 日收盘，绿联科技最新市值达 270 亿元。而在去年 10 月的《2025 胡润百富榜》中，张清森的身家更是暴涨一倍多，达到 130 亿元。
现金流骤降 98.69%，资产负债率创新高
2024 年登陆 A 股资本市场后，绿联科技的业绩表现亮眼。上市当年，公司营收一举突破 60 亿大关，同比增长 28.46% 至 61.7 亿元，归母净利润也增长 19.29% 至 4.62 亿元。
进入 2025 年，绿联科技的业绩再传捷报。去年前三季度，公司实现营收 63.64 亿元，同比增长 47.8%；录得归母净利润 4.67 亿元，同比增长 45.08%。仅三个季度，公司两项关键的财务指标便全面超越了上一整年的规模。
而从绿联科技 1 月初发布的业绩预告来看，其去年全年的业绩基本延续了三季报的积极走势。公司预计 2025 年实现归母净利润 6.53 亿元至 7.33 亿元，同比增长幅度高达 41.26% 至 58.56%。
不过，值得警惕的是，去年前三季度，绿联科技经营活动产生的现金流量净额仅为 0.06 亿元，较上年同期骤降 98.69%。
对此，绿联科技在三季报中解释称，这主要系公司各类经营采购、职工薪酬、税费缴纳支付的现金较同期增加，以及第三季度未收到税费返还所致。
具体来看，去年前三季度，绿联科技购买商品、接受劳务支付的现金为 47.6 亿元，同比增长 62.32%；支付给职工以及为职工支付的现金为 6.9 亿元，同比增长 38.43%；支付的各项税费为 5.03 亿元，同比增长 63.12%；支付其他与经营活动有关的现金为 11.83 亿元，同比增长 50.51%。
除了现金流问题，绿联科技的资产负债情况也值得关注。截至去年 9 月 30 日，绿联科技的资产负债率为 30.53%，较上年同期上升 7.69 个百分点，系近三年最高水平。
招股书显示，绿联科技的业务根植于中国市场，但其在出海方面同样表现不俗。截至 2025 年 9 月 30 日，公司业务已覆盖全球 180 多个国家和地区。
于往绩记录期间，绿联科技在中国市场和海外市场均取得快速发展，展现出强劲的成长能力。去年前三季度，公司来自中国和海外市场的收入分别占总收入的 40.4% 和 59.6%。
不过，绿联科技在招股书中也坦言，"鉴于我们的国际据点，我们可能面临一系列司法管辖区特定的风险，包括遵守不同的法律及监管制度、潜在的纠纷及诉讼及地缘政治发展，以及当地市场风险，如贸易限制或禁令、外汇波动、竞争压力及税务制度"。
业务持续扩张，NAS 等成新增长引擎
在商海打拼多年，靠数据线起家的张清森，早已不满足于这一单一品类。经过多年的开拓创新，绿联的业务范围不断壮大。
如今，绿联科技的主营业务已全面覆盖充电类、连接 & 传输类、音视频类、存储类、移动周边类这五大产品系列，构建起了一个多元化且极具竞争力的产品矩阵。
招股书显示，2025 年，在连接 & 传输类产品领域，绿联科技的零售额在全球泛拓展类科技消费电子品牌中独占鳌头，斩获零售额 32 亿元，市占率达到 3.9%，彰显了其在该领域的强大统治力。
不过，连接 & 传输类产品已不再是公司的第一大业务，充电类产品凭借强劲的发展势头取代前者的地位。
去年，公司充电类产品实现 37 亿元的零售额，虽在全球排名中高居第二，市占率为 1.2%，但与排名首位的公司（零售额达 120 亿元）相比，仍存在明显的差距。
事实上，绿联科技充电类产品的迅猛发展，与全球市场对该类产品需求的不断增长紧密相连。一方面，便携设备、智能穿戴及新能源车普及，使续航成为选购关键，刺激高效充电方案需求。
另一方面，AI 与富媒体应用大幅提升算力能耗，给充电管理带来挑战。为平衡续航与性能，市场对先进充电技术的依赖日益加深，直接推动了该类产品的需求增长。
而在众多业务中，张清森近年来对存储类产品（NAS 等产品）颇为上心。去年他在接受媒体访问时曾透露，公司在 NAS 上的研发投入比例是最高的，但其也坦言，绿联在该品类上走了不少弯路。
"哪怕大公司去做，还是会容易掉坑"，张清森认为，这是绿联成长必须付出的代价，"我觉得现在来说，NAS 还是比较有核心竞争力的"。
雷达财经注意到，在半年报中，绿联科技的存储类产品实现营收 4.15 亿元，同比增长 125.13%，在公司所有业务中增速一骑绝尘。
在招股书中，绿联科技明确表示，公司赴港 IPO 募集到的部分资金，将用于投资以 NAS 为核心的智能存储产品的技术创新与产品开发，"此为我们的新增长引擎"。
绿联科技将坚持"简单易用"的设计初心及" AI+ 数据存储"的技术战略方向，重点加强核心技术研发能力及产品创新，提升 NAS 产品的性能。
具体而言，公司将努力提高 NAS 产品的可拓展性、数据存取效率、稳定性、可靠性、安全性及主动智能交互能力等关键性能。
同时，绿联科技募集到的部分资金，还将用于投资智慧生活产品的技术创新与产品开发。
公司将重点投入核心技术及产品的研发，提升智慧生活产品在智能交互、实时监测与事件响应、多设备协同与跨场景联动、数据可靠性与安全性等关键性能。
此外，绿源科技还将分配部分募集资金，用于推动其他产品类别的迭代升级，包括充电创意产品、智能办公产品及智能影音产品，进而确保公司的产品可精准适配多元场景，持续提升产品价值与竞争力。
除了在研发投入和产品开发上加大力度，绿联科技募集到的资金还将投向品牌建设活动、拓展销售渠道及提升市场渗透、业务流程智能化升级以及营运资金及一般公司用途。
市值 270 亿的绿联科技，后续能否顺利登陆港股资本市场？雷达财经将持续关注。
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